热镀锌管需求恢复，库存快速下降

热镀锌钢管交易量回暖、库存量降低、毛利率迅速回暖。这周追踪的地区交易量再次大幅增加，上海市终端设备交易量同比升61.1%。全国各地236家钢贸商销售量20.3万吨级，周环比升13.1%，月同比升183.9%。伴随着采暖期减产完毕，产销率平稳回暖，截止到4月7日，全国各地高炉开工率79.5%，和上周持平。库存量层面，建筑钢材社会库存1680万吨级，环坡降6.5%，同比跌幅再次加快(上星期-4.3%)且13年至今较大单周减幅。这周各种类钢材价格持续反跳趋势，在其中，螺牙、线缆、热扎、冷扎、中厚板周股票涨幅分别是2.8%、2.7%、1.0%、0.9%、1.0%。原材料价格总体平稳，在其中，62%PB粉报63.4美金/吨，同比涨0.7%;二级铸造焦价钱报1775元/吨，环比跌0.6%。计算的吨钢毛利率这周逐渐回暖，在其中，螺牙落后吨毛利率637元/吨，热扎落后吨毛利率614元/吨。

股票基本面企稳回升，关心钢材反跳机遇。以往一个月的有色金属板块的高效持续下跌，是高库存、贸易战争、去杠杆化、低利率等众多焦虑情绪的集中反映。伴随着利空因素的集中化释放出来，加上股票基本面仍运作稳定，版块有希望逐渐止跌反跳：1)销售市场唱空钢铁股的思路，不论是需求面或是供应端，目前为止均是获得宏观经济或外部经济确认，停留在预估方面，即存有误杀。2)从追踪高频数据跟踪看，钢材股票基本面仍然稳定：最先，要求不低。水泥价格上涨库存去化、钢材交易量数据信息直线斜率与之前一样;次之，供应端没压力。钢铁产能无新增、加上废旧钢材造成生产量提高逻辑性被证伪;再度，库存量虽绝对数高但已经进入加快下跌趋势;最终，吨钢毛利率仍保持在600-800元非常好水准，及时毛利率则仍保持900元上位且筑底向上。短期内有色金属板块尽管仍遭遇销售市场设计风格、环境分析不确定性，却也具有Q1销售业绩再次低PE高增长速度(Q1年化利率3-6倍PE)、年度报告年底分红、库存量再次迅速降低、钢矿剪刀差进一步放大等积极主动支撑点，与此同时组织再度明显标配，非常值得密切关注。

投资方向。根据金属催化剂、销售业绩可预测性、边际贡献率三大思路，优选宝钢股份、华菱钢铁、太钢不锈、方大特钢、南钢股份、柳钢股份、新钢股份、八一钢铁、本钢板材、马钢股份、西宁特钢等。

风险防范：中美贸易摩擦对热镀锌钢管版块危害，地条钢违规生产能力推广。